لم تكن فضيحة شركة إنفيديا مجرد أزمة حوكمة داخل شركة واحدة، بل تحولت إلى زلزال ضرب أسهم التكنولوجيا في العالم، بعدما فقدت الشركة مكانتها كأكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية، وجّرت معها شركات مرتبطة بمنظومة الذكاء الاصطناعي، بينما استفاد منافسون آخرون من إعادة توزيع رهانات المستثمرين.
وقد تراجع سهم إنفيديا في افتتاح تداولات اليوم الخميس بنسبة 14%، ليهبط لأدنى مستوى له منذ يونيو 2025، ويمحو ما يصل إلى 601 مليار دولار من قيمته السوقية في يوم واحد، وهو ما قد يكون أكبر خسارة يومية لقيمة سوقية لأي سهم في التاريخ إذا استمر حتى الإغلاق.
وتراجعت القيمة السوقية للشركة إلى ما دون 4 تريليونات دولار لأول مرة منذ 2025، لتصبح أقل من آبل ومايكروسوفت، بعدما كانت قبل أسابيع فقط أكبر شركة في العالم.
مايك جونسون: تزايد التوافق داخل الكونجرس لتقييد صادرات رقائق الذكاء الاصطناعي إلى الصينكما فقد السهم نحو 35% من ذروته القياسية التي سجلها في مطلع أكتوبر، ما يعني فقد نحو 2 تريليون دولار من قيمتها -الشركة- في أسابيع، وأصبح السهم منخفضًا بنحو 15% منذ بداية 2026، في طريقه لأسوأ عام له منذ 2022.
وجاء الهبوط الحاد عقب إعلان استقالة الرئيس التنفيذي جنسن هوانج، وتعيين المديرة المالية كوليت كريس رئيسة تنفيذية مؤقتة، قبل أيام من إعلان نتائج الربع الثالث المقررة يوم الثلاثاء المقبل.
كانت أول ردة فعل للمتداولين هي معاقبة أسهم إنفيديا وأسهم عملائها، وفي مقدمتهم شركة مراكز البيانات «كور ويف» وشركة «نافير» الكورية الجنوبية، بينما ارتفعت أسهم منافسي صناعة الرقائق «برودكوم» و«AMD».
فقد هبط سهم «كور ويف»، المدعومة من إنفيديا، بأكثر من 6% في تعاملات ما بعد الإغلاق، رغم ارتفاعه في الجلسة نفسها على خلفية نتائج أعمال قوية، كما هبط سهم «نافير»، التي استثمرت فيها إنفيديا مليار دولار لتمويل توسعة مركز بيانات، بنحو 6% أيضًا.
وفي المقابل، قفزت أسهم كبرى شركات تصنيع وحدات معالجة الرسوميات في الصين اليوم الخميس، مع تصاعد توقعات أن الموردين المحليين قد يفوزون بحصة سوقية أكبر، حيث ارتفعت أسهم «مور ثريدز» و«ميتا إكس» و«كامبريكون» بنحو 10% لكل منها.
كما ضغطت أجواء القلق، مع هبوط سهم إنفيديا 8% في تعاملات ما بعد الإغلاق في وقت سابق، على العقود الآجلة لمؤشر «ناسداك 100» التي تراجعت بنحو 1% في آسيا.
يرى مستثمرون أن الخطر الأكبر لا يكمن في اسم الرئيس التنفيذي الجديد، بل في نموذج تمويل طفرة الذكاء الاصطناعي نفسه.
وقال المحللون إن إنفيديا أدرجت التزامات مالية بنحو 164.5 مليار دولار في تقرير نتائجها الأخير، تشمل التزامًا بحد أقصى 105 مليارات دولار لمركز بيانات «أوبن أيه آي» في أوهايو، وضمانات إيجارات وسعات تتجاوز 50 مليار دولار.
ونقلت «رويترز» عن جون باي ليو، مديرة المحافظ في شركة «تين كاب» في سيدني، قولها: «إنه وجه إنفيديا، وإنفيديا كانت في صدارة بناء الذكاء الاصطناعي».
وأضاف جيك بيهان، رئيس أسواق رأس المال في «ديريكسيون»، أن المستثمرين مجبرون على خصم السهم حتى يُجاب عن سؤالين: من سيتولى القيادة، وكم سيتغير من الاستراتيجية تحت قيادة جديدة؟
في المقابل، قال شاي بولوور، كبير استراتيجيي السوق في «فيوتوروم إكويتيز»: «لا أرى إيرادات الاثني عشر إلى الثمانية عشر شهرًا المقبلة تختفي فجأة إذا غادر جنسن».
و انعكس الانقسام على توصيات البنوك، حيث خفضت «بيرد» تصنيف إنفيديا إلى «محايد» من «متفوق»، وخفضت سعرها المستهدف 60% إلى 200 دولار من 500 دولار، مشيرة إلى تأجيل توقعات مراكز البيانات لعام 2027، ومخاطر العرض والطلب، وعدم اليقين بشأن بقاء هوانج.
في المقابل، أبقت «مورجان ستانلي» على تصنيف «زيادة الوزن» وسعر مستهدف 300 دولار، لكنها أزالت السهم من قائمة أفضل أفكارها الاستثمارية، بينما خفض «سيتي» سعره المستهدف إلى 285 دولارًا من 315 دولارًا، و«ويلز فارجو» إلى 300 دولار من 315 دولارًا.
وقال محلل «مورجان ستانلي» جوزيف مور إنه لا تغيير في رؤية البنك بشأن قوة بناء الذكاء الاصطناعي واستدامته، لكن عدم اليقين على المدى القريب سيستمر.
أما المستثمر مايكل بيري، المعروف بتوقعه أزمة 2008، فقال إنه لا يميل إلى الاحتفاظ بالسهم على المدى الطويل، لكنه قد يصبح «صفقة تداول جذابة» على المدى القريب، محذرًا من أن الميزة التنافسية للشركة ستتقلص خلال السنوات الخمس المقبلة.
ستكون نتائج الربع الثالث في 17 نوفمبر، وإحاطة الكونجرس في 18 نوفمبر، هما المحطة الحاسمة التالية. فإذا أكدت النتائج استمرار الطلب القوي، قد يستعيد السهم جزءًا من خسائره، وإذا استمر الغموض حول القيادة والتحقيقات والقيود على التصدير إلى الصين، فقد يظل خصم المخاطرة يضغط على أسهم التكنولوجيا العالمية لفترة أطول.
وتؤكد التقارير أن الادعاءات المتعلقة بهوانج لم تُثبت بصورة مستقلة بعد، وأن الشركة تقول إنه لا يوجد ما يدعو للاعتقاد بأن الأمن القومي أو تقنياتها الخاصة قد تعرضت للاختراق، ما يعني أن السوق تتداول الآن على المخاطر والغموض أكثر من تداولها على وقائع مؤكدة.
